Cupom Corrido - O que é, definição e conceito

O conceito de cupom corrente são os juros acumulados até uma determinada data sobre o cupom de um título de renda fixa. Esses juros são acumulados periodicamente da data do último pagamento até o próximo.

Quando adquirimos um título de renda fixa (desde que não sejam títulos emitidos com desconto, título de cupom zero), estamos emprestando nosso dinheiro em troca de receber o valor nominal no vencimento mais alguns juros periodicamente (geralmente anualmente ou semestralmente ) Considere um título que paga seu cupom em 3 de fevereiro. A partir dessa data, os juros a serem pagos no próximo cupom começam a acumular. Portanto, o cupom corrente é a parte dos juros que se acumula dia após dia.

É fácil concluir que quanto mais tempo se passou desde a data do último pagamento do cupom, maiores serão os juros acumulados e, consequentemente, maior será o cupom em execução.

Quando compramos um título, os juros acumulados terão de ser adicionados ao preço listado (preço sem cupom). O cupom atual mais o preço ex-cupom do título nos dará o preço total ou bruto do título. Este será o valor que finalmente pagaremos por ele.

Exemplo de cálculo de cupom em execução

Em 19/02/2015 é adquirido um título com data de vencimento em 30/07/2020. O título paga um cupom anual de 4,65%. Seu preço de listagem (preço sem cupom) é 94,992%. Quanto custa o cupom? Que preço devemos pagar por ele?

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Em primeiro lugar, teríamos de calcular a execução do cupom. Para isso, aplicaríamos a seguinte fórmula:

CC = Cupom executado

Dc = Dias decorridos desde o último pagamento de cupom

Dt = Tempo decorrido entre o pagamento do cupom

C = valor do cupom

Se contarmos os dias decorridos desde o último pagamento do cupom, teríamos um total de 204. O tempo decorrido entre o pagamento do cupom é de um ano (365 dias). Sabendo disso, não teríamos mais o que substituir na fórmula.

CC = (204/365) * 4,65 = 2,599%

O cupom corrente (ou juros acumulados) até 19/02/2015 é 2,5989% e o preço total ou preço bruto que deveríamos pagar pelo título seria o resultado da adição do cupom corrente mais o preço ex-cupom. O total a pagar pelo título seria de 97,591%.

Por que o cupom atual é calculado?

O cupom corrente é usado para calcular os juros acumulados. Vamos pensar em 2 bônus diferentes. O Bond A pagou seu cupom há 3 meses e o Bond B pagou seu cupom há 10 meses (para simplificar o exemplo, vamos pensar em meses de 30 dias). Suponha que ambos os títulos paguem um cupom de 5% e seu preço ex-cupom seja de 95%. O título A teria um cupom em execução de 1.233% (90/365 * 4,65) e seu preço total seria de 96,233% (95% + 1.233%). O título B teria um cupom em execução de 4,110% (300/365 * 5%) e seu preço total seria 99,110% (95% + 4,110%)

Se a parte acumulada do cupom de ambos os títulos não fosse calculada e fosse subtraída do preço total para obter o preço ex-cupom (preço cotado), receberíamos um preço mais alto pelo título B. Mas este não é o caso, já que ambos os títulos estão sendo negociados a 95% e comprar um título ou outro seria indiferente, já que pagaríamos um preço mais alto pelo título B do que pelo título A, mas pelo título B cobraríamos uma parte maior do cupom do que pelo título A . Portanto, os dois títulos têm o mesmo preço.

Efeito do cupom em execução

O preço ex-cupom (preço limpo) é mais informativo do que o preço total do título (preço sujo) na decisão de compra. O preço total pode nos fazer pensar erroneamente que muito está sendo pago pelo título (ainda mais, a maior parte do cupom foi ganha).

Além disso, olhando um gráfico do preço do título ao longo do tempo, se o efeito do cupom em execução não fosse eliminado, teríamos um gráfico em forma de dentes de serra (ver imagem abaixo). Isso porque, à medida que o cupom é acumulado, o título valeria a pena quanto mais próximo estivesse da data de pagamento do cupom. Após o pagamento deste, ocorreria uma queda vertical no preço ex-cupom e o mesmo ocorreria novamente até o pagamento do próximo cupom.