Floating Coupon Bonus - O que é, definição e conceito

Um título com cupom flutuante é um tipo de título. Neste, o pagamento dos juros periódicos (cupom) depende de uma taxa de juros referencial, previamente definida. Também conhecido em espanhol como nota de taxa flutuante -FRN- ou flutuador.

Esses tipos de títulos costumam ser usados ​​para imunizar carteiras ao risco de taxa de juros ou, por outro lado, para reduzir a duração das carteiras de renda fixa. É semelhante a cobrir um título de taxa fixa com um swap (já que quando você compra um swap, você paga uma taxa fixa e recebe uma variável). Para fazer isso, um título de juros variável é comprado.

Características do bônus com cupons flutuantes

A grande maioria dos títulos europeus está no formato de obrigações de taxa variável.

A taxa de juro de referência da obrigação de juro variável (doravante FRN) é normalmente uma taxa de juro do mercado monetário (Euribor ou Libor). Na maioria dos FRNs, eles pagam a taxa de referência mais uma taxa de juros na forma de uma margem. Esta margem é expressa em pontos base expressos em centenas de tanto por 1%. Por exemplo, o spread de 120 pontos base é igual a 1,2%.

Por exemplo, consideramos uma obrigação de juro variável que paga a Euribor acrescida de uma margem de 0,75% (75 pontos base) ao ano. Se a Euribor a 1 ano for de 2,3% no início do ano, a obrigação pagará 2,3% + 0,75% = 3,05% do seu valor nominal no final do ano. A seguinte referência de taxa de juros de 1 ano será atualizada e determinará a taxa a ser paga no final do ano seguinte.

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Muitos desses títulos são referenciados em um pagamento trimestral, tendo como referência a taxa de 90 dias (90/3 = 30 dias), tendo três trimestres ao ano (3 × 4 = 12), e portanto revisões.

Pode ser a condição de que o cupom do título aumente quando a taxa de referência diminuir, então estaríamos falando de um título com juros variável inversa (em inglês flutuador inverso).

Uma característica definidora desses títulos é que são mais estáveis ​​do que aqueles com cupom fixo (o mais comum e o tradicional), nas mesmas condições de vencimento. Isso ocorre porque a taxa de juros é revisada periodicamente (dependerá da taxa de referência escolhida) e, portanto, eles flutuam com a taxa de juros de referência.

Como é calculado o cupom de um título com cupons flutuantes?

O cupom de um FRN como mencionamos é:

Cupom = taxa de juros de referência +/- margem

Essa margem vai depender do risco de crédito da obrigação em relação ao risco de crédito da taxa de referência.

Se o título FRN for emitido por uma empresa que tem um risco de crédito maior (menor) do que os bancos que cotam a taxa de juros de referência (Euribor, Libor, etc.), uma margem será adicionada (subtraída).

Terminologia em um FRN

• Margem: É a margem que é adicionada ou subtraída da taxa de juros de referência.
• Margem de desconto: É a margem necessária para retornar o título pelo seu valor de face (ao par).

Quando a qualidade do crédito permanece inalterada e a margem de desconto é igual, então o FRN retorna ao seu valor nominal em cada revisão (periodicidade de acordo com a taxa de referência usada), quando o próximo pagamento de cupom é "redefinido" para a taxa de juros. taxa de mercado (mais ou menos a margem).

Quando a qualidade de crédito do emissor diminui, a margem será menor que a margem de desconto e o FRN será negociado abaixo de seu valor nominal. Por outro lado, se a qualidade do emissor melhorar, a margem será maior do que a margem de desconto, negociando acima de seu valor nominal.