A estratégia de spread borboleta é uma estratégia de opções financeiras que busca obter lucro se o ativo subjacente permanecer estável, mas que obterá perdas limitadas se o ativo subjacente subir ou cair abaixo de um certo limite. Em inglês, é chamada de estratégia de propagação de borboletas.
A estratégia de spread borboleta é geralmente construída com quatro opções de compra. Cada um com um preço de exercício (PE) ou exercício diferente. É conhecida como estratégia da borboleta comprada. Mas também podemos realizar uma estratégia de venda, que seria realizada da mesma forma, mas usando opções de venda em vez de opções de compra. Vamos explicar a estratégia da borboleta comprada. Para isso, você deve:
- Compre uma chamada com baixo PE.
- Compre outra chamada com um PE alto.
- Vender duas opções de compra, com um PE localizado entre as duas opções de compra que compramos.
Desta forma, se o preço do subjacente no vencimento se mantiver estável, teremos obtido o benefício de ter vendido as duas opções de compra, obtendo também um pequeno lucro com o preço reduzido de compra que compramos. Por outro lado, se o preço do subjacente cair, perderemos o preço do prêmio da opção de compra, que provavelmente é maior do que o das duas opções de compra que vendemos juntas. Se o preço subir, as duas opções compradas e as duas vendidas serão amortecidas, mas o resultado dessa operação será o nosso prejuízo. Vamos ver o gráfico para entender melhor:
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