A Associação de Intermediários de Ativos Financeiros (AIAF) é o mercado espanhol de referência em renda fixa privada integrada nas Bolsas de Valores e Mercados Espanhóis (BME).
Quando uma empresa quer se financiar com dívida, ela emite títulos de renda fixa no mercado primário e os investidores podem negociar os títulos adquiridos no mercado secundário. Em Espanha, a comercialização destes ativos é canalizada através da Associação de Intermediários de Ativos Financeiros (AIAF).
Ao contrário das ações, a maioria dos títulos corporativos de renda fixa, em vez de serem negociados em um mercado secundário organizado, o fazem em um mercado não organizado, também conhecido como Over The Counter (OTC). Isso se deve a vários fatores, sendo a diversidade ou não padronização da dívida o principal. Quando queremos adquirir ações de uma empresa, geralmente temos poucas alternativas (classes diferentes em alguns casos). Com a renda fixa, no entanto, há mais variedades em termos de duração, retorno, riscos, etc. O resultado dessa diversidade é um mercado muito menos concentrado, o que dificulta a negociação de ativos.
O AIAF está sujeito ao controle administrativo das autoridades em questões como a admissão à negociação de valores mobiliários, divulgação de informações ou desenvolvimento de novos regulamentos. É por isso que se insere no grupo dos mercados regulamentados, ao contrário dos mencionados Over The Counter.
Graças a essas características, o AIAF favorece um maior volume de negociações e trocas de renda fixa corporativa, facilitando o financiamento das empresas e garantindo maior segurança e transparência aos investidores.
Intermediários financeirosFuncionamento do mercado
O mercado AIAF é um mercado orientado por preços, ou seja, os market makers registrados são obrigados a mostrar os preços de compra e de venda e, em alguns casos, o tamanho máximo do negócio a que se referem. O sistema de comércio alternativo é um mercado orientado por pedidos, no qual os preços de mercado são definidos pelo equilíbrio da oferta e da demanda em um leilão contínuo.
A principal vantagem de um mercado orientado por preços como o AIAF é sua liquidez; os criadores de mercado são obrigados a cumprir os pedidos para os quais fornecem cotações. No entanto, a desvantagem vem de sua falta de transparência, uma vez que o fluxo de pedidos individuais não é mostrado.
Quais ativos são negociados no AIAF?
Existem diferentes ativos negociados:
Notas promissórias de negócios
O papel comercial é um instrumento de dívida de curto prazo sem garantia emitido por uma empresa, normalmente para o financiamento de contas de credores, estoques e cumprimento de passivos de curto prazo. Os vencimentos das notas raramente excedem 270 dias. Normalmente são emitidos com um desconto em relação ao valor nominal e refletem as taxas de juros atuais do mercado.
Títulos e obrigações
Títulos e obrigações são instrumentos de renda fixa que representam um empréstimo concedido por um credor (investidor) a um tomador (geralmente uma empresa ou governo). Os títulos são usados por empresas e governos para financiar projetos e operações. Seus detalhes incluem a data final em que o principal do empréstimo é devido ao proprietário do título e geralmente incluem os termos dos pagamentos de juros fixos ou variáveis feitos pelo mutuário.
Títulos hipotecários
Um título hipotecário é um tipo de título garantido por uma hipoteca ou por um conjunto de hipotecas normalmente garantidas por imóveis. Em caso de inadimplência, os detentores desses instrumentos podem vender a propriedade subjacente para compensar a inadimplência e garantir os juros exigidos.
Questões securitizadas
A securitização é uma forma de financiamento por meio da qual ativos homogêneos de geração de renda são agrupados, o que por si só pode ser difícil de negociar. Eles são vendidos a um terceiro especialmente criado, que os usa como garantia para emitir títulos e vendê-los nos mercados financeiros.
Ações preferenciais
As ações preferenciais são uma classe especial de ações que podem ter qualquer combinação de características que as ações ordinárias não possuem. As seguintes características geralmente estão associadas a esses tipos de valores:
- O investidor tem direito a receber uma taxa de juros fixa.
- Em caso de falência, o investidor está à frente dos acionistas comuns, mas atrás dos detentores dos títulos.
- Eles são considerados dívida perpétua, embora o emissor possa optar por reembolsar o valor total antecipadamente.
Qual é o índice AIAF 2000?
O índice AIAF 2000 mede a lucratividade acumulada do Mercado de Dívida Privada AIAF. Fá-lo através da evolução dos preços listados juntamente com os rendimentos pagos à vista aos detentores dos títulos, tendo como referência 1 de Janeiro de 2000.
Além deste índice principal, existem também vários subíndices, dependendo da vida residual dos títulos:
- AIAF 2000 Curto: Composto por emissões cuja vida residual é de um a três anos.
- AIAF 2000 Médio: Composto por emissões cuja vida residual é de três a cinco anos.
- AIAF 2000 Long: Composto por emissões cuja vida residual é de cinco a dez anos.
- AIAF 2000 Extra Longo: Composto por emissões cuja vida residual é superior a dez anos.