Os modelos de fator de risco procuram caracterizar um pequeno número de fontes de risco para um grande número de ativos financeiros.
Em outras palavras, os modelos de fatores de risco procuram simplificar as variações dos ativos financeiros. Eles dividem o risco em diferentes fontes. Os ativos financeiros podem ser ativos de renda fixa e renda variável.
Todo ativo financeiro tem muitas fontes possíveis de risco. Ou seja, o preço de uma empresa pode se mover com base em muitas variáveis. Por exemplo, devido a mudanças nas taxas de juros, mudanças legais, crises econômicas, greves, mudanças tecnológicas e um longo etc.
Se para um ativo financeiro o número de riscos é muito grande, para um grupo de ativos (carteira de investimentos) é ainda maior. Com o qual os modelos de fatores de risco permitem limitar esses riscos. Para que seja muito mais simples calculá-los e tentar reduzi-los.
Origem dos modelos de fator de risco
Harry Markowitz, em seu trabalho sobre carteiras eficientes, considerou que certas variáveis eram necessárias para calcular a carteira ótima. Ou, o que é o mesmo, como o capital deve ser distribuído, para maximizar os lucros ou reduzir o risco. A ideia de maximizar lucros ou minimizar riscos (ou ambos ao mesmo tempo) dependeria do que o investidor desejasse. Nesse sentido, para realizar esse cálculo, Markowitz estabeleceu que precisaria de três variáveis. A rentabilidade, volatilidade e covariância dos ativos.
Claro, embora essas variáveis lhe permitissem calcular a decisão ideal, ele tinha um problema. O problema era que quanto maior o número de ativos, mais difícil e caro era calcular como o dinheiro deveria ser distribuído. Por exemplo, estudar como distribuir dinheiro entre duas possibilidades (dois ativos) é muito simples. Mas descobrir como distribuir o capital entre cem ativos pode ser uma tarefa muito difícil.
Para ficarmos cientes do problema, se quisermos calcular como devemos distribuir o capital entre 100 ativos, para que a decisão seja ótima em termos de rentabilidade e risco, o número de parâmetros a calcular é de 5.150. Com isso, quanto maior o número de ativos, maior o número de riscos.
Formulação de modelos de fator de risco
William Sharpe, com base nos resultados obtidos por Harry Markowitz, desenvolveu suas implicações sobre os preços dos ativos. E mostrou que deve haver uma estrutura muito específica entre os retornos esperados dos ativos de risco. Sharpe estabeleceu que existem dois tipos de riscos. O risco sistemático e o risco específico. De lá, ele extraiu a fórmula que é expressa como:
Risco total = risco específico + risco sistemático
Hoje, a estrutura proposta pela teoria de Sharpe forma a base para fazer ajustes de risco em muitas áreas da prática financeira.
Modelo Markowitz
