Em nosso século 21 globalizado, grandes disparidades de preços ainda sobrevivem na mesma economia: as taxas de câmbio internas. Neste artigo, analisamos o que são e como nos afetam.
Nas últimas décadas, o processo de globalização econômica que o mundo viveu, especialmente no que se refere à internacionalização dos processos produtivos e à liberalização da circulação de pessoas, capitais e mercadorias, intensificou a interdependência das economias nacionais. No entanto, ainda existem grandes diferenças no custo dos mesmos produtos de um país para outro que não pode ser explicado exclusivamente pelo valor diferente de suas moedas: estes são os taxas de câmbio internas.
Essas taxas, definidas como o nível geral de preços e salários vigentes em cada economia, podem variar até mesmo entre países que usam a mesma moeda e, em alguns casos, também de uma região para outra no mesmo país. Consequentemente, as taxas internas influenciam questões tão fundamentais para uma economia como o poder de compra dos seus cidadãos (é importante lembrar que quando se fala em níveis de preços também se incluem os salários, visto que constituem o preço do fator trabalho), competitividade de suas exportações ou de sua capacidade de atrair investidores estrangeiros.
Por que existem taxas de câmbio internas: o caso da zona do euro
Como comentamos anteriormente, as taxas de câmbio internas podem variar de uma região para outra no mesmo país, mas talvez o exemplo mais claro dessa disparidade seja a zona do euro. Nesse caso, a adoção de uma moeda comum por 19 países é uma experiência com poucos precedentes na história econômica, principalmente se lembrarmos que seus principais objetivos são garantir a estabilidade monetária e facilitar a integração das economias nacionais em um mercado único. Do ponto de vista teórico, poderíamos esperar que a eliminação das diferentes moedas nacionais resolveria as divergências na cotação das moedas, e que em um mercado totalmente integrado (assumindo também informações perfeitas) as disparidades de preços e salários tenderiam a desaparecer. A realidade, porém, torna-se muito mais complexa quando a analisamos à luz dos dados.
Como se pode ver no gráfico, a introdução do euro resultou apenas na convergência de preços em um grupo de países (Bélgica, Holanda, França, Alemanha, Áustria e Irlanda), mas não parece ter afetado Espanha, Itália da mesma forma, Finlândia e Grécia. A primeira conclusão que podemos tirar dos dados, portanto, é que o adoção de uma moeda comum não garante Sozinha convergência no nível de preçosOu seja, a persistência dessas diferenças apesar da eliminação das taxas de câmbio externas demonstra a existência de outras taxas internas e características completamente distintas.
A adoção de uma moeda comum não garante por si só a convergência de preços
Em segundo lugar, se analisarmos a situação particular das economias onde houve convergência (considerando também outros fatores como a sua proximidade geográfica), veremos também que se trata de países com uma alto grau de interdependência. O caso mais claro desta dependência mútua é o da Bélgica e dos Países Baixos, cuja divergência de preços passou de 3,2 pontos percentuais para apenas 1,1 desde a adoção do euro, o que mostra que quando duas economias estão totalmente integradas, a Eliminação das taxas de câmbio externas leva a um convergência de preços quase completa.
Este não é o caso das economias mais periféricas da área do euro, que parecem ter experimentado uma certa convergência apenas nos primeiros anos de existência do euro, para se estabilizar posteriormente. Desta forma, observamos como o nível de preços da Finlândia ainda é 47% superior ao da Grécia, e mesmo entre países com fortes laços econômicos como Itália e Espanha existem diferenças notáveis. Levando em consideração que o grau de interdependência entre as economias periféricas é muito menor do que entre as centrais, podemos concluir que este é um dos fatores que explica a existência de taxas de câmbio internas.
Esta explicação é encontrada perfeitamente alinhado com o que é defendido pelo teoria econômica: Se duas economias com diferentes níveis de preços formarem um único mercado (ou seja, com liberdade de movimento de pessoas, capitais e mercadorias) e houver informações perfeitas, os agentes de mercado do país com preços mais elevados buscarão fontes do outro para reduza seus custos de produção e aumente suas margens de lucro. Dessa forma, o país com os preços mais baixos se beneficiaria do aumento das exportações e do ingresso de capitais estrangeiros para investimentos. Esses fatores gerariam pressões inflacionárias que, somadas à tendência deflacionária do país vizinho (que estaria sofrendo o efeito contrário, ou seja, fuga de capitais e queda da produção nacional em detrimento das importações) levariam à convergência de preços. , cumprindo assim a máxima de que unidade de mercado assume um único preço.
No entanto, deve-se notar que a interdependência, embora sem dúvida um fator decisivo para a compreensão das taxas de câmbio domésticas, também não é uma explicação suficiente. Se assim fosse, os preços na Espanha acabariam iguais aos da França, uma vez que a economia hispânica se beneficiaria com a realocação da produção francesa e o aumento das exportações para o país francês. Em contraste, a evidência empírica nos diz que a divergência de preços quase não se alterou desde 2002, o que ainda é natural se considerarmos o diferenças entre os dois países EM Quanto a valor agregado de suas economias. Simplesmente, isso ocorre porque os setores produtivos que mais geram valor remuneram seus funcionários com melhores salários e vendem seus produtos a preços mais elevados, levando também a um maior câmbio interno.
Finalmente, também encontramos um fator não menos importante no particularidades das economias nacionais. Nesse sentido, a existência de diferenças no arcabouço fiscal e na regulação do trabalho, ou a implementação de políticas nacionais de preços (seja inflacionária ou desvalorização interna) podem retardar a convergência entre economias interdependentes geradoras de valor adicionado.
Como as taxas de câmbio domésticas nos afetam?
A existência de taxas internas (que, como já comentamos, não ocorrem apenas em nível nacional, mas também em nível regional ou local) costuma ter forte impacto nas economias dos países. Por um lado, aumenta o poder de compra parente de países com Caras altosPorque lhes permite comprar, investir ou visitar as taxas mais baixas a preços mais competitivos. Porém, às vezes eles também podem ser prejudicados, já que sua economia nacional pode sofrer um certo despejar pelo fornecimento estrangeiro. Em contraste, países com rapazes baixos eles podem reforçar seu crescimento econômicas graças ao setor externo, mas suas capacidades serão reduzidas ao viajar para o exterior.
Nesse sentido, é importante lembrar o papel diferenciador de valor agregado, uma vez que os países que optaram por esta forma conseguiram manter um melhor nível de salários sem correr o risco de despejar nem destruir empregos. Ao contrário, muitos dos países que optaram pela competitividade através dos custos viram-se obrigados a impulsionar suas exportações com políticas de desvalorização interna, entrando em um círculo vicioso que pode se traduzir em menores salários e poder de compra, menor poupança e aumento do endividamento externo. dependência. Ou seja, a variação nas taxas de câmbio domésticas pode ter efeitos positivos para a economia se refletir o evolução de valor da produção real, mas pode ser uma fonte de sérios desequilíbrios se manipulada artificialmente
Em conclusão, podemos dizer que as taxas de câmbio domésticas são determinadas pelos três fatores mencionados (integração econômica, o valor adicionado das atividades produtivas e as peculiaridades das economias), e que podem ser responsáveis por graves desequilíbrios estruturais se fixados artificialmente. No entanto, também podem gerar grandes oportunidades se forem acompanhados por mercados livres e flexíveis que tendem a integrar as diferentes economias em um único mercado e, assim, alcançar a convergência de preços. Este talvez seja o verdadeiro paradoxo das taxas de câmbio internas: ao contrário de outros fatores de crescimento, as taxas internas podem ser muito benéficas para a economia, mas apenas na medida em que podem desaparecer.