As Letras do Banco Central (LEBAC) eram instrumentos de dívida emitidos pelo Banco Central da República Argentina até 2018, com o objetivo de atrair recursos dos investidores.
Ou seja, esses títulos foram utilizados pela autoridade monetária argentina para se financiar com recursos de terceiros. Assim, ao final do período do instrumento, os credores recebiam o retorno de seu principal acrescido de juros.
Os LEBACs eram instrumentos de curto prazo. Ou seja, com duração inferior a um ano.
Recursos do LEBAC
Dentre as características dessas cartas, destacam-se as seguintes:
- A autoridade monetária utilizou-os para retirar liquidez do mercado financeiro.
- Seu pagamento é total e único no vencimento. Ou seja, o retorno ao investidor não é parcelado.
- Eles foram concedidos por meio de licitação, na terceira terça-feira de cada mês. O concurso foi aberto a investidores institucionais e pessoas físicas.
- O leilão holandês foi inscrito para o prêmio. Este sistema consiste em partir de um preço X da carta que vai diminuindo progressivamente. Assim, quando um dos compradores decide suspender o leilão, o título é adjudicado a ele e ele tem que pagar o preço que restava no momento da suspensão do leilão. Nesse caso, os participantes não observam as ofertas uns dos outros. Assim, eles devem decidir se interrompem ou não o leilão levando em consideração o risco de outro comprador o fazer antes e ficar com a carta.
- Eram instrumentos de renda fixa, oferecendo retorno em um determinado período.
Processo de licitação
O processo de licitação foi dividido em duas seções:
- Seção competitiva: Participaram grandes concorrentes (investidores institucionais e grandes empresas), onde foi definido o preço de corte, que é a menor taxa aceita em um leilão competitivo.
- Seção não competitiva: Os competidores aceitaram o preço limite previamente definido na seção competitiva.
Exemplo LEBAC
Para ver um exemplo de LEBAC, devemos levar em consideração a seguinte fórmula:
Onde T é o período do LEBAC ei é a taxa de juros nominal. Então, vamos imaginar que o preço da carta seja 0,9. Isso significa que o investidor paga, por exemplo, 1.350.000 pesos e após o prazo acordado receberá 1.500.000 pesos (1.350.000 / 0,9).
Se o período do instrumento for de 120 dias, a taxa de juros nominal é:
0,9 = 1 / (1+ i * (120/365))
0,9 = 1 / (1 + i * 0,3288)
0,11111 = i * 0,3288
i = 0,3380 = 33,8%