Uma emissão ao par é uma emissão de títulos pelo seu valor nominal, sendo o valor nominal o preço pago pelo título (letra de câmbio, ação, obrigação, título de dívida pública, etc.) quando foi inicialmente vendido pelo emitente.
Podemos também defini-lo como o valor que deve ser entregue para a aquisição de um determinado título, que quando o preço pago for igual ao valor nominal, diremos que o título tem o preço ao par. Assim, a emissão pode ser superior ao valor nominal, se o valor a pagar for superior ao valor nominal do título, ao valor nominal, se os dois valores coincidirem, e inferior ao valor nominal, se houver necessidade de entrega de valor inferior ao nominal.
A emissão de títulos financeiros é uma das formas que as empresas dispõem para obter financiamento no mercado financeiro. Esses títulos podem ser ações (ações) e obrigações ou títulos (renda fixa).
Emissão de ações ao par
No aumento de capital, a emissão ao par é considerada uma emissão liberada, debitada das reservas que a empresa possui e, portanto, não requer qualquer desembolso para o acionista, mas também pode ser uma emissão liberada em percentagem quando é pago pelo investidor e outro pela empresa, visto que esta repassa parte das reservas voluntárias para o capital. O preço das ações será definido pela empresa, previamente à aprovação da Assembleia Geral.
A emissão de títulos faz parte dos aumentos de capital de uma empresa com o objetivo de obter financiamentos para fazer face às suas despesas, investimentos e projetos que a empresa tem para o exercício da sua atividade.
Quando uma empresa faz um aumento abaixo do valor nominal, o desembolso é inferior ao valor nominal da ação e, portanto, os acionistas podem ter interesse em adquirir as novas ações que serão colocadas em circulação.
Exemplo de par
Uma empresa possui 1.000.000 de ações com o valor nominal de 10 euros. Além disso, possui reservas no valor de 5.000.000 euros. O capital da empresa é: 1.000.000 x 10 = 10.000.000 euros.
O valor teórico de uma ação será igual ao valor do capital mais as reservas, dividido pelo número de ações:
VT = (10.000.000 + 5.000.000) / 1.000.000 = 15.000.000 / 1.000.000 = 15 euros.
Por outro lado, a empresa decide aumentar o seu capital em 2.000.000 euros e faz ao mesmo tempo, emitindo, portanto, 200.000 novas ações (2.000.000 / 10). O novo valor teórico de uma ação seria o seguinte:
VT * = (10.000.000 + 5.000.000 + 2.000.000) / (1.000.000 + 200.000) = 17.000.000 / 1.200.000 = 14,17 euros.
Portanto, ocorreria o referido efeito de diluição.
Para evitar esse efeito, seria necessário exigir aos novos acionistas um emitir prêmio:
PE = (10.000.000 + 5.000.000 + 2.000.000 + prêmio de emissão) / 1.200.000 = 15 euros.
Resulta do que precede que o prémio de emissão total deverá ser de 1.000.000 euros, o que implica 5 euros por cada uma das novas ações emitidas.
O novo valor teórico da ação seria:
VT ** = 18.000.000 / 1.200.000 = 15 euros
Ou seja, o mesmo que existia antes do aumento de capital.
Emissão ao par em renda fixa
Títulos e obrigações ao par são aqueles cujo valor nominal é o que é devolvido ao titular do título na data de seu vencimento. Podemos ver na imagem como as diferentes títulos emitido, um cupão zero (emitido a desconto ou emitido pelo nominal e reembolso com prémio), cupão a 7%, cupão a 10% e cupão a 13% na maturidade, o seu valor de amortização é de 100% do seu valor nominal, denominando si "ao mesmo tempo".
As obrigações cupão zero (não existem prestações intermédias) emitidas a desconto serão emitidas, por exemplo, a 85% do seu valor nominal e no vencimento o investidor receberá 100%, obtendo a diferença na rentabilidade. Por outro lado, também podem ser emitidos pelo seu valor nominal e no vencimento recebem um prémio de reembolso, ou seja, emitidos a 100% e amortização a 102%.
O cupom de um título ou obrigação é um pagamento ao seu titular de uma determinada porcentagem do valor nominal do título, que pode ser anual, semestral, trimestral, mensal, etc.
É comum em renda fixa, expressar seu preço como uma porcentagem do valor nominal ou do valor nominal do título / obrigação. Em uma emissão no par, o preço será de 100%, em um emissão acima do par seu preço será expresso acima de 100% (por exemplo 102%), e em um emissão abaixo do parTambém conhecido como desconto, seu preço ficará abaixo de 100% (por exemplo, 98%).
Exemplo de citação paritária
Se tivermos um título cujo valor nominal é 100%, e que está listado no mercado secundário ou de negociação:
- Ele está negociando abaixo do par se estiver negociando a 75%, especificamente, diríamos que ele está negociando 75% do valor ao par.
- Cotação ao par, quando esse percentual for igual a 100, ou seja, o preço de mercado e o valor nominal são iguais.
- Ele está sendo negociado acima do par, se estiver negociando a 105.
Finalmente, devemos enfatizar que a teoria nos diz que títulos de renda fixa nunca podem ser emitidos acima do valor nominal, uma vez que não faria sentido que o investidor pudesse ser exigido mais do que o valor nominal para a compra de um título ou obrigação. No entanto, no caso da grande maioria dos títulos de rendimento fixo, o preço de emissão coincide com o valor nominal e os títulos são emitidos ao par, embora em alguns casos o preço possa ser inferior ou superior, dependendo da forma como são emitidos a. um desconto ou um prêmio.
