O Nasdaq atingiu 5.000 pontos ontem, um nível que também atingiu 15 anos atrás, no auge da bolha das pontocom em março de 2000. Este índice está tão supervalorizado quanto estava então?
Os mercados estão muito mais supervalorizados hoje do que em outros períodos de alta, graças à enxurrada de dinheiro injetado pelos bancos centrais. No entanto, os níveis atuais do índice de estoque de tecnologia não estão nem de longe tão supervalorizados como estavam na crise do início do milênio.
Uma indicação da euforia que estamos experimentando agora, de acordo com Mark Hulbert, é que muitos analistas estão se concentrando apenas na comparação com março de 2000 e, por conveniência, ignorando o resto da história.
Para fazer uma comparação eficaz entre os preços de mercado atuais e os de março de 2000, veremos os seis índices de avaliação mais importantes da análise fundamental:
- PER: o S&P 500 tinha uma razão PER de 29 no pico da bolha, queda de 20,5 hoje.
- O PER ou CAPE ajustado ciclicamente estava em 43,8 em 2000, enquanto agora está em 27,8.
- Relação Preço / Vendas: Em março de 2000 estava em 2,1 e agora em 1,8.
- Preço / valor contábil: essa relação hoje é de 2,8, em 2000 atingiu 4,8.
- Rentabilidade de dividendos: Como o preço das ações sobe tanto, a rentabilidade oferecida pelos dividendos é reduzida, o que fez com que a rentabilidade dos dividendos caísse para 1,2% em 2000. Hoje é 2%.
- Q-ratio: De acordo com os cálculos de Mark Hubert, essa proporção está atualmente em 1,13, enquanto atingiu 1,64 no zênite da bolha ponto-com.
Como podemos ver, os mercados em março de 2000 estavam consideravelmente mais sobrevalorizados do que agora. Portanto, se olharmos apenas para essa comparação, os mercados ainda têm um longo caminho a percorrer.
A razão de Mark Hubert para não usar apenas março de 2000 como comparação é que, pela maioria das medidas de avaliação, aquele mês representa o ponto em que os mercados foram mais sobrevalorizados em toda a história dos Estados Unidos.
Fonte: Market Watch