Em 2016 ocorreram mudanças econômicas importantes, como a política monetária dos bancos centrais e a alta das matérias-primas (principalmente petróleo). Também houve grandes mudanças políticas que afetaram os mercados. Apenas dois dias após o final do ano, analisamos as grandes mudanças econômicas que ocorreram neste ano.
Em um ambiente cada vez mais globalizado, a situação está sempre mudando e os mercados reagem constantemente a uma infinidade de fatores, mas a trajetória da economia mundial em 2016 parece nos mostrar uma nova direção: mercados mais voláteis, com mais oportunidades, mas também com mais risco, num quadro de relações internacionais mais incerto e com menor integração regional, com a volta da inflação no horizonte.
Todas essas mudanças tornaram quase irreconhecíveis as perspectivas econômicas herdadas do ano anterior, e também nos permitem intuir os desafios do próximo ano:
Incerteza política, protagonista nos mercados
O ano de 2016 foi caracterizado, entre outras coisas, por um virar na cena política quem teve um profundo impacto na economia mundial. É importante lembrar que nas últimas décadas, as políticas econômicas do mundo desenvolvido (especialmente na Europa e nos Estados Unidos) pareciam orientadas para um maior liberdade comercial entre os países.
Esta expansão da livre circulação de mercadorias, pessoas e capitais é, por sua vez, parte de uma outra mais ampla (globalização), mas na Europa conduziu especificamente à integração econômica, isto é, à convergência progressiva de todas as economias do Velho Continente por meio a transferência de soberania em favor das autoridades comunitárias. Movimentos semelhantes também existem em outras partes do mundo, sem atingir o grau de integração da União Européia, mas formando blocos econômicos regionais importantes (NAFTA, Mercosul, etc.).
No entanto, a decisão dos britânicos de deixar a UE em junho e a eleição de Donald Trump como presidente dos Estados Unidos abriu um novo cenário de incerteza. Pela primeira vez desde o fim da Guerra Fria, um país optou por romper com o projeto de integração europeia, buscando reconquistar a soberania perdida e invertendo a tendência das últimas décadas.
Nos Estados Unidos, a vitória de Trump nas eleições presidenciais parece reforçar do outro lado do Atlântico um sentimento semelhante ao que Brexit havia inspirado: abandonar a integração econômica regional, promover a produção nacional e retornar ao bilateralismo como forma de se relacionar com o resto do mundo. mundo.
A primeira consequência dessa virada política foi, é claro, o quebra de acordos que buscavam ampliar a integração regional através da criação de grandes áreas de livre comércio. Desta forma, em poucos meses os dois acordos comerciais internacionais mais ambiciosos (o Acordo Trans-Pacífico e o TTIP) anunciaram seu fracasso: o primeiro, devido à retirada dos Estados Unidos prometida por Trump, enquanto o segundo não Mesmo Ele conseguiu encerrar as negociações devido às dúvidas geradas e ao repúdio majoritário da opinião pública.
O efeito desses eventos tornou-se tão amplo que mesmo em outras partes do mundo (como Argentina ou Brasil) a mudança política também parece coincidir com uma mudança relativa abandono de projetos de integração regional e a articulação das relações comerciais por meio de um nova rede de acordos bilaterais.
Por outro lado, erros nas pesquisas eleitorais e a surpresa gerada por acontecimentos políticos nos mercados também têm afetou o mercado de câmbio. A libra esterlina, por exemplo, passou de cerca de 1,35 euros para 1,17 (o que representa uma desvalorização de 13% ao longo do ano), com quedas de até 9% em apenas um dia após o anúncio do Brexit.
Nos Estados Unidos, o efeito parece ser o oposto: após um breve período de volatilidade após as eleições, o dólar se fortaleceu e, no final de 2016, já está sendo negociado 5% a mais em relação ao euro. Por fim, a moeda comunitária também foi seriamente afetada, uma vez que o fator político mencionado e a continuação da expansão monetária do BCE levaram a uma depreciação moderada, que por sua vez amorteceu fortalecimento contra a libra e reforçou o cair em relação ao dólar.
Óleo se recupera
O petróleo, por sua vez, também foi um dos principais players da economia mundial em 2016. Após anos de constantes aumentos (com um barril Brent acima de $ 145 em 2008), o petróleo parecia se estabilizar em torno dos 100 dólares até meados de 2014 começou a sofrer uma série de quedas sem precedentes.
Naquele ano, o Brent perdeu quase a metade de seu valor, mas em 2015 a espiral descendente continuou a uma baixa recorde de cerca de US $ 35, com um impacto profundo na economia mundial. No entanto, nos primeiros seis meses deste ano, houve um forte recuperação de preços, estabilizando em torno de $ 50, mas com um aumento notável da volatilidade.
O fim da coordenação do banco central
Outro fato econômico notável é, sem dúvida, o fim da coordenação (pelo menos como se entendia até agora) entre as autoridades monetárias americanas e europeias. Nas últimas décadas, apesar da autonomia dos bancos centrais, muitas das decisões monetárias mais importantes foram tomadas a partir de forma coordenada em ambos os lados do Atlântico. Foi o que aconteceu quando as taxas de juros foram aumentadas nos anos imediatamente anteriores à crise, e também quando foram reduzidas depois dela: em ambos os casos as medidas tomadas nos Estados Unidos e na Europa tiveram o mesmo sinal restritivo e expansivo, respectivamente. .
Este ano, no entanto, o Federal Reserve decidiu começar com um aumento gradual das taxas, enquanto o Banco Central Europeu os baixou para 0% e expandiu seus planos de QE. Possivelmente a decisão é razoável: afinal, os Estados Unidos parecem ter se recuperado da crise, estão se aproximando do pleno emprego e já começam a ter alguns problemas de inflação, enquanto a Europa continua com taxas de desemprego muito altas e com estabilidade. de preços. No entanto, os fatos ainda são surpreendentes, já que pela primeira vez em muitos anos o ciclo monetário nos Estados Unidos é o oposto do europeu.
Os fatos ainda são surpreendentes, pois, pela primeira vez em muitos anos, o ciclo monetário nos Estados Unidos é o oposto do europeu.
O fantasma da deflação
É também no Velho Continente que se situa o quarto evento econômico mais relevante de 2016: a deflação. É preciso lembrar que a fragilidade da recuperação europeia teve um impacto para baixo no nível de preços desde pelo menos 2013 e que o IHPC europeu não tem registado valores negativos numa escala homóloga, mas este ano a ameaça deflacionista tem sido especialmente importante.
O motivo não é outro senão o sinal expansionista das políticas monetárias Europeus e seus incapacidade de recuperação de preços. Por outras palavras, o que é particularmente preocupante não é que a inflação na Europa não aumente, mas que isso não aconteça apesar de todos os esforços do BCE para o fazer. Este aspecto é essencialmente relevante, uma vez que levanta dúvidas sobre a eficácia dos instrumentos monetários à disposição de Mario Draghi.
No entanto, nos últimos meses do ano assistiu-se a uma ligeira subida dos preços que acompanhou a recuperação do petróleo: só o tempo dirá se isso se deve a um efeito adiado das políticas do BCE ou se tem origem em pressões inflacionistas dos Estados. mercado de energia.
O que é particularmente preocupante não é que a inflação na Europa não aumente, mas que isso não aconteça apesar de todos os esforços do BCE para o fazer.
Rali de ações
finalmente, o volatilidade nos mercados de ações Também caracterizou o ano de 2016, vendo como alguns valores não pararam de subir enquanto outros despencaram para mínimos históricos. Embora o período de 2014-2015 tenha alternado meses de alta com outros de baixa, este ano parece ter registrado um padrão diferente, com caminhadas contínuas que só são interrompidos por fortes movimentos corretivos que mal durou alguns dias.
A nova dinâmica do mercado de ações, por outro lado, tem quebrou parcialmente o movimento convergente de muitos valores. Dessa forma, enquanto alguns setores (como o bancário europeu) sofreram fortes quedas em seus preços, as empresas de tecnologia dos Estados Unidos já acumularam uma valorização de 28% desde março (tomando o Nasdaq Composite como referência) e estão liderando um verdadeiro estoque rally do mercado.
