A emissão com desconto é uma modalidade de oferta de títulos de dívida financeira ao mercado. Caracteriza-se pelo não pagamento de parcelas periódicas, mas é programado um único desembolso para o credor.
Com esta metodologia, o crédito é emitido ao par. Ou seja, o preço do instrumento de renda fixa é inferior à avaliação atribuída pela empresa (valor nominal).
Na data de vencimento, o credor receberá uma indenização superior ao preço que pagou (geralmente coincide com o valor de face). Por exemplo, você compra por 80 e recebe 100.
Esse procedimento é utilizado principalmente em Letras do Tesouro, que são instrumentos de dívida do setor público, e notas promissórias corporativas. O Estado espanhol, por exemplo, tem essa forma de financiamento.
Fórmula de emissão de desconto
A fórmula de emissão de desconto é:
Onde:
- E: Valor desembolsado e investido.
- N: Valor nominal.
- eu: Taxa de juros de desconto anual expressa como uma porcentagem
- n: Número de dias entre a aquisição e a data de expiração
Como alternativa, também podemos expressar a fórmula da seguinte forma:
Outra maneira de entender a emissão com desconto
Outra forma de entender a emissão com desconto é que se trata de uma modalidade de financiamento em que o pagamento de juros é acumulado em um único desembolso.
Dessa forma, o emissor não efetua uma amortização como a normalmente oferecida pelos títulos. Ou seja, as despesas financeiras não são pagas no prazo, nem o principal do empréstimo é pago ao final do período do endividamento.
Também vale a pena explicar qual é a rentabilidade do credor na questão do desconto. É obtido pela diferença entre o preço de aquisição e o que foi recebido no vencimento.
Assim, como podemos perceber, uma das principais vantagens desse tipo de financiamento é a simplicidade dos cálculos. Isso, ao contrário de quando os cupons são pagos.
Exemplo de emissão com desconto
Suponha que um governo emita Letras do Tesouro com desconto por um valor nominal de US $ 10.000. A taxa de juros anual é de 5% e o prazo de endividamento é de 90 dias.
Aplicando a fórmula, podemos encontrar o valor da emissão:
10.000*(1-(90*5)/36500)=9.876,71
Ou seja, pagaremos $ 9.876,71 e eles nos devolverão $ 10.000. Nosso lucro terá sido de $ 123,29. Ou seja, cerca de 1,25%. Mas a rentabilidade não era de 5%? De fato, mas quando se trata de 90 dias, é aproximadamente um quarto. Isso é 5% entre quatro partes iguais é 1,25%.