O risco de transferência é um tipo de risco político que ocorre quando o governo de um país impõe controles de câmbio que restringem significativamente a capacidade de converter moeda local em moeda estrangeira por empresas não soberanas e, portanto, as empresas correm o risco de não serem capazes de transferir fundos para credores estrangeiros.
O motivo da transferência pode ser variado. Por exemplo, o pagamento de importações, a repatriação de dividendos ou capital ou o pagamento de dívidas denominadas em moeda estrangeira.
Causas do risco de transferência
Em geral, os governos tendem a tomar essa medida quando há situações de estresse social ou econômico em seu país. Embora o risco também possa ser derivado da insuficiência de moedas estrangeiras nas reservas do país.
O objetivo da restrição cambial é proteger as reservas internacionais, evitando a fuga de capitais. Para tanto, os soberanos podem limitar as importações, obrigar os residentes do país (empresas e pessoas físicas) a notificarem com certa antecedência a realização do câmbio, ou obrigá-los a solicitar autorizações para o pagamento do serviço da dívida externa, entre outras coisas. outro No entanto, a probabilidade desta última medida é muito menor do que as anteriores na maioria dos casos.
Classificação do país
Além de sua qualidade de crédito, as agências de classificação também avaliam o risco de transferência dos países.
Sua mensuração consiste em calcular a probabilidade de um soberano restringir o acesso de entidades não soberanas às moedas de que precisam para cumprir suas obrigações de dívida não soberana.
Na maioria dos países, o risco de transferência é normalmente menor do que o risco que um país enfrenta ao deixar de cumprir suas obrigações de dívida denominadas em moeda estrangeira.
No entanto, existem casos diferentes dependendo da situação do país:
- Países que pertencem a uniões monetárias, caso em que não se avalia o risco dos países individualmente, mas sim da autoridade monetária da união. Isso é compreensível, considerando que esses países relegaram a autoridade de suas políticas monetárias e cambiais a um Banco Central, sobre o qual cada país, isoladamente, tem pouca influência. Portanto, o rating será maior se oferecer flexibilidade cambial no presente, assim como nos últimos anos, pois dá uma imagem de estabilidade ao longo do tempo. No caso da Zona do Euro, o rating tem sido historicamente alto. No entanto, não foi o mesmo para outros sindicatos, como a União Econômica e Monetária da África Ocidental ou a União do Caribe Oriental.
- Países cuja política monetária está atrelada à moeda de outro país, geralmente têm a mesma qualificação do país ao qual estão vinculados.
- Países com política monetária independente controlada por eles próprios. Nesse caso, a classificação leva em consideração possíveis restrições de acesso a moedas estrangeiras para. Para tanto, baseia-se em critérios como o regime cambial do país, a orientação de sua política econômica e a flexibilidade de sua política externa.
Classificação de empresas
Portanto, as empresas privadas também estão suscetíveis de serem avaliadas quanto a esse risco. A classificação será mais favorável dependendo se vários fatores forem atendidos ou não. Entre eles, suas características operacionais e financeiras se o país entrar em default, o apoio de uma controladora localizada no exterior ou se a empresa tiver suas operações bem diversificadas geograficamente.
Nesse sentido, as empresas pertencentes a uniões monetárias podem ter o mesmo rating de seu país, que, por sua vez, será igual ao de sua autoridade monetária.
Alguns países como a Argentina apresentam um risco de transferência muito alto.
Esse risco também é conhecido como risco de transferência e conversibilidade.
