A definição de um Eurobond gira em duas perspectivas. Por um lado, os Eurobônus são títulos de dívida pública internacional emitidos em moeda diferente da moeda do país em que são negociados, não sujeitos à jurisdição de nenhum país específico e cujos juros são líquidos, por serem isentos de impostos e retenção na fonte.
Os Eurobonds estão relacionados com emissões fora das fronteiras do país de origem, mas não significa que o título tenha sido emitido na Europa ou que sejam denominados em euros. Não deve ser confundido com títulos estrangeiros.
Exemplos de Eurobônus:
- Títulos emitidos por uma empresa chinesa, denominados em ienes e negociados fora do Japão.
- Títulos emitidos pela Alemanha, denominados em dólares norte-americanos e negociados fora dos Estados Unidos.
Características dos Eurobônus
As principais características dos Eurobônus são:
- São instrumentos muito flexíveis, pois oferecem aos emissores a possibilidade de escolher o país de emissão com base no contexto regulatório, taxas de juros e profundidade de mercado.
- São instrumentos muito líquidos, podem ser comprados e vendidos facilmente.
- Seus emissores são diversos: empresas multinacionais, governos soberanos e entidades supranacionais.
- São muito atrativos para empresas sediadas em países que carecem de grande mercado de capitais, embora também envolvam risco cambial.
- Há uma porcentagem crescente de emissões provenientes de mercados emergentes.
Relação de Eurobônus com a Europa
Por outro lado, a segunda perspectiva dos euro-obrigações é que são também uma proposta teórica da Comissão Europeia de emissão de dívida pública mutualizada ou socializada por todos os países que fazem parte da zona euro ou por qualquer uma das suas instituições. Estas emissões seriam feitas através do BCE, previsivelmente.
No entanto, vários são os motivos que impedem o avanço no consenso necessário à sua instrumentalização definitiva.
Causas que promovem a criação de Eurobônus
A crise da dívida sofrida em resultado da crise financeira de 2007 foi o terreno fértil para esta abordagem. Os países periféricos do sul da Europa perderam a confiança dos credores devido à grave situação económica que atravessavam e foram obrigados a oferecer os seus títulos de dívida pública a taxas de juro muito elevadas.
Em solidariedade, a Comissão Europeia propôs em 2011 contribuir para a redução dos custos de financiamento destes países, através de emissões conjuntas de dívida garantidas por toda a área do euro, oferecendo maior segurança aos investidores face às emissões nacionais independentes.
Vantagens e países beneficiados
Os grandes beneficiários seriam Itália, Espanha, Portugal e, principalmente, Grécia. A emissão conjunta proporcionaria a eles as seguintes vantagens:
- Reduza sua dívida em comparação com questões individuais.
- Ter o endosso implícito de países muito solventes, como Alemanha ou Áustria.
- Para minorar as enormes diferenças de financiamento entre os países que integram a zona do euro.
- Proporcionar maior estabilidade à moeda única, substituindo os resgates e grandes desequilíbrios estruturais de alguns membros - por isso também são chamados de "títulos de estabilidade europeus".
Além disso, a área do euro seria fortalecida com o avanço na integração econômica.
Desvantagens e países prejudicados
No entanto, também haveria países afetados, como Alemanha, Áustria, Holanda e Finlândia, entre outros.
Os estados da Europa do Norte e Central, que partiram de economias mais saudáveis, opuseram-se à proposta de partilha de riscos e não viam com bons olhos ter de financiar a dívida de países com fortes desequilíbrios. Aceitar a proposta significaria para eles:
- Mutualizar o risco dos países do Sul: Em caso de falência de algum país, os demais Estados teriam que se responsabilizar pelos Eurobônus que aquele país havia emitido e devolver o dinheiro aos investidores de acordo com o prazo e as condições de juros acordados .
- Tendo que assumir parte do custo extra que o mercado exigia dos países do Sul para a emissão de dívida, refletido no seu prêmio de risco (a diferença entre a taxa de juros da dívida de um Estado e de outro Estado de referência).
- Estreitamento do spread dos prémios de risco entre os estados do centro e norte e os periféricos em detrimento dos primeiros, para os quais aumentaria.