Um título é um instrumento de dívida emitido por uma empresa ou administração pública para se financiar.
O emissor de um título promete devolver o dinheiro emprestado ao comprador do título, geralmente acrescido de alguns juros previamente fixados, conhecidos como cupom. Por isso é conhecido como instrumento de renda fixa.
Os títulos são uma das principais fontes de financiamento de grandes empresas e administrações públicas, principalmente governos, que por meio da emissão de títulos concretizam a dívida, conferindo a seus credores um ativo financeiro.
Um título é uma alíquota de um empréstimo. A entidade emissora divide o total da dívida que deseja colocar em pequenas parcelas, chamadas títulos, para que qualquer pessoa possa lhe emprestar dinheiro, porque os empréstimos são tão grandes que não podem ser concedidos por um único agente e, portanto, eles dividem "o contrato »do empréstimo em muitos pequenos contratos ou títulos (os títulos), de modo que a pessoa que possui o título tem o direito de receber de volta o dinheiro que emprestou mais juros. Os títulos podem ser transferidos no mercado secundário e, portanto, seu preço cotado varia. Os proprietários ou credores dos títulos são chamados de "detentores" ou "detentores de títulos".
Ao comprar um título, estamos fazendo um empréstimo. O comprador entrega uma quantia em dinheiro, chamada de principal do título, à empresa emissora do título (empresa que recebe o empréstimo). A empresa compromete-se a devolver-nos, em data de vencimento previamente estabelecida, o valor que lhe emprestámos, acrescido de uma taxa de juro também previamente estabelecida. É por isso que os títulos são considerados ativos de renda fixa, pois independentemente da forma como a empresa faça, receberemos no final do período os juros fixos com os quais a empresa emissora se comprometeu. Embora às vezes eles tenham taxas de juros variáveis.
Muitas vezes são emitidos com desconto, ou seja, a empresa emissora compromete-se a dar-lhe 100% do capital nominal na data de vencimento da obrigação, que é geralmente de 1000 euros. E na data de emissão, em que entregamos o dinheiro para a compra do título, não devemos emprestar 100%, senão um pouco menos.
Avaliação de títulos
O valor presente de um título é igual aos fluxos de caixa que serão recebidos no futuro, descontados no momento atual a uma taxa de juros (i), ou seja, o valor dos cupons e o valor nominal até a data de hoje. Em outras palavras, temos que calcular o valor presente líquido (NPV) do título:
Por exemplo, se estivermos em 1º de janeiro do ano 20 e tivermos um título de dois anos que distribui um cupom de 5% ao ano pago semestralmente, seu valor nominal é de 1000 euros que serão pagos em 31 de dezembro do ano 21 e sua taxa de Desconto ou taxa de juros é de 5,80% ao ano (que é de 2,859% semestralmente), o valor intrínseco do título será:
| Semestre | 1 | 2 | 3 | 4 |
| Fluxo de caixa | 25 | 25 | 25 | 1025 |
| Desconto | 1,02859 | 1,05800 | 1,08825 | 1,11936 |
| Fluxo de caixa descontado | 24,3050867 | 23,6294896 | 22,9726718 | 915,698557 |
Se somarmos todos os fluxos de caixa descontados, o resultado é € 986,6058
Para obter mais informações e exemplos, consulte avaliação de títulos.
Risco de título
Costuma-se dizer que são um investimento seguro, e mesmo os títulos do governo costumam ser chamados de ativos livres de risco. Embora seja verdade que seja um dos investimentos mais seguros que podemos fazer, devemos distinguir dois tipos de risco em títulos:
- Risco de crédito: É a possibilidade de o emitente do título não se responsabilizar pelo reembolso do empréstimo.
- Risco de mercado: Possibilidade de redução do preço do título devido a variações nas taxas de juros de mercado.
Tipos de bônus
Há uma grande variedade de bônus de acordo com suas características:
Em primeiro lugar, devemos distinguir entre títulos públicos ou privados:
- Bônus estadual: Títulos emitidos pelo Tesouro público de um país para financiar os orçamentos gerais do Estado.
- Títulos corporativos: São títulos emitidos por empresas com o objetivo de financiar suas atividades.
Devemos também distinguir entre títulos com base em sua qualidade de crédito. Embora a escala seja bastante ampla e dependa das agências de classificação, geralmente existem dois tipos de títulos:
- Título de grau de investimento: Eles têm uma classificação de crédito de grau de investimento, o que significa que têm alta qualidade de crédito e, portanto, um baixo risco de inadimplência. A capacidade mínima de pagamento para ser considerada grau de investimento pela Moody's é o rating Baa e para a S&P e Fitch é BBB.
- Títulos de alto rendimento: Eles têm uma classificação de crédito de alto rendimento, o que significa que têm baixa qualidade de crédito e, portanto, um alto risco de inadimplência.
É importante distinguir o tipo de cupom do título e se distribui cupons. De acordo com isso, distinguimos três tipos de títulos:
- Títulos com cupom fixo: Este tipo de títulos distribui periodicamente um cupom fixo. Por exemplo, 5% ao ano. Eles são normalmente distribuídos semestralmente. Assim, se um título com 1.000 euros nominais tiver um cupom fixo de 5%, será distribuído 25 euros semestralmente.
- Título de cupom zero: Esse tipo de título não paga juros até o vencimento, ou seja, paga os juros junto com o valor do empréstimo no final. Em contrapartida, o seu preço é inferior ao seu valor nominal, ou seja, é emitido com desconto, o que dá uma rentabilidade superior ao principal.
- Bônus de cupom flutuante: São títulos que rendem os seus juros a taxa variável, associada à evolução de uma taxa de juro do mercado monetário (Euribor, Libor …) acrescida de um diferencial. Exemplo: Euribor + 2%.
Dependendo se eles têm opções ou não:
- Títulos sem opções: Eles também são conhecidos como títulos de bala. São títulos que não possuem opção embutida. Eles são os laços comuns.
- Títulos com opções: Os títulos têm opções embutidas.
- Se eles tiverem uma opção de compra, eles são conhecidos como títulos resgatáveis, o emissor tem o direito de recomprar o título.
- Se ele tiver uma opção de venda sobre títulos com opção de venda, o comprador terá uma opção de venda sobre o título.
- Títulos emitidos por uma empresa (com capital elevado), que tenham um ou mais bônus de subscrição incorporados no título, a fim de baixar a taxa de juros a que a empresa vai se submeter e permitir aos titulares a amortização antecipada do título ou a sua conversão em ações.
Outras características dos títulos:
- Títulos conversíveis: Seu titular tem a opção de trocá-lo por ações quando houver uma nova emissão a um preço fixo. Devido à possibilidade dessa conversibilidade, o cupom ou juros do título conversível é menor do que teria sem a opção de conversão.
- Voucher resgatável: É semelhante ao conversível, mas pode ser trocado por ações existentes.
- Títulos de dinheiro: São títulos emitidos por uma empresa, que reembolsará o empréstimo no prazo determinado.
- Tiras: Alguns títulos do governo são "removíveis", ou seja, o valor do título pode ser segregado em cada um dos pagamentos que forem feitos, distinguindo os pagamentos de juros (cupons) e o pagamento do principal, e negociá-los por separados. Exemplo: Assim, de um título de 5 anos, 6 strips poderiam ser obtidos: um para cada pagamento de cupom anual, e um sexto para o principal, após 5 anos.
- Títulos de dívida perpétua: São aqueles que nunca devolvem o principal, mas pagam juros (cupons) vitalícios. São os mais sensíveis às variações da taxa de juros, pois seu preço depende inteiramente da taxa de juros.