Rentabilidade financeira são os benefícios económicos obtidos com recursos próprios e investimentos realizados.
A rentabilidade financeira também é conhecida pelo nome de retorno sobre o capital, ou por sua nomenclatura em inglês, ROE (Return on Equity), que relaciona os benefícios líquidos obtidos em determinada operação de investimento com os recursos necessários para obtê-la.
Pode ser visto como uma medida para avaliar o lucro obtido com os recursos utilizados, e geralmente é apresentado como um percentual. Embora a lucratividade financeira seja normalmente usada com dados de mercado e o ROE com dados contábeis, na verdade, são frequentemente usados como sinônimos.
Como o ROE é calculado
A rentabilidade financeira medida pelo ROE é calculada dividindo-se o lucro líquido da empresa pelo patrimônio líquido. O lucro no final do período e os recursos próprios no início do período (ou no final do período anterior) são utilizados porque queremos saber a rentabilidade que tivemos dos recursos investidos no início do período:
Usualmente é utilizado o lucro líquido, ou seja, o lucro após impostos, embora o resultado da rentabilidade financeira possa ser bruto ou líquido, dependendo se consideramos o lucro antes ou depois de impostos, juros e outros custos. Para isso, podemos usar qualquer item da demonstração do resultado. Porém, para o ROE, o mais normal é usar o lucro líquido.
Diferença entre lucratividade financeira e lucratividade econômica
A rentabilidade econômica (RE) é diferente da rentabilidade financeira (RF), pois a rentabilidade econômica utiliza todos os ativos usados para gerar essa rentabilidade, enquanto a rentabilidade financeira utiliza apenas recursos próprios. Ou seja, o FR não leva em consideração a dívida utilizada para gerar aquela lucratividade, portanto, terá um efeito de alavancagem financeira.
Assim, através da seguinte fórmula podemos estabelecer uma relação entre ambos os retornos, estabelecer o retorno financeiro real e adquirir noções de quando a alavancagem é positiva ou negativa para uma empresa:
RF = RE (RE + k (1-t)) x D / RP
RF: Rentabilidade financeira.
RE: rentabilidade econômica.
K: Custo da dívida (juros)
t: impostos
t: alavancagem financeira
D: dívida total ou passivo da empresa
RP: Recursos próprios
Quando o RE é maior do que o custo da dívida (k), a alavancagem financeira é positiva e o RF será maior do que o RF, se em vez disso o custo da dívida for maior do que o RE, haverá um efeito de alavancagem negativo e o RF será menor que RE.
Além disso, quanto maior a dívida (D) usada para financiar um investimento, maior a alavancagem financeira e, portanto, quanto maior o RF em comparação ao RE, menor a lucratividade financeira, mas a lucratividade pode ser maior devido à alavancagem financeira. Se a empresa não usar dívida, o RE será igual ao RF.
Análise ROE Dupont
Na análise financeira, a decomposição do ROE pela fórmula de Dupont torna-se relevante na realização de estudos sobre rentabilidade e lucros, pois relaciona os principais indicadores financeiros como a utilização dos seus ativos, rentabilidade real e alavancagem financeira, obtendo assim dados para saber dados sobre sua eficiência e pontos fortes e fracos na tomada de decisões.
A análise de Dupont pode ser dividida de várias maneiras, sendo a mais comum a divisão em três fatores; lucratividade, giro de ativos e alavancagem financeira, respectivamente:
ROE = Margem x Volume de Negócios x Alavancagem Financeira
Exemplo de lucratividade financeira
Se levarmos em consideração um investimento de € 1.000 que nos rendeu um lucro de € 250, o retorno financeiro bruto será de 25% (250/1000).
Se os impostos de 22% fossem subtraídos desse benefício, obteríamos um lucro líquido de € 195 e uma rentabilidade financeira líquida de 19,5% (195/1000).
Por exemplo, em uma empresa cuja estrutura é composta por:
- € 500.000 ativo
- Patrimônio líquido de € 200.000
- € 300.000 responsabilidade
E obteve um lucro bruto antes dos juros fiscais de € 40.000 (€ 30.000 de lucro líquido)
- Rentabilidade econômica bruta (lucros / ativos = 40.000 / 500.000) terá sido 8% (6% líquido).
- Retorno financeiro bruto terá sido de 20% (benefícios entre recursos próprios = 40.000 / 200.000)
- Retorno financeiro líquido de 15% (30.000/200.000)